Ciclurile de agricultura, de clima, de marfuri, de comportament social si ciclurile economice sunt conectate intre ele. Toate aceste cicluri au un element comun. Sunt legate intre ele si au o periodicitate separata. Ciclurile de clima pe termen lung si scurt determina ce recoltam si consumam iar ceea ce consumam se leaga de expresia si dezvoltarea noastra sociala si economica. O criza sau o prabusire in oricare dintre aceste cicluri va afecta si restul. Unisonul ciclurilor ascendente si descendente schimba felul in care sarbatorim (ne comportam) si ramanem fericiti (prosperi). Jacob J Van Duijn vorbeste despre cat de importanta este o abordare pe etape a cresterii economice ca sa ne dam seama ca comportamentul investitorilor, producatorilor si consumatorilor creaza cicluri. Dar majoritatea dintre noi nu suntem constienti de consecintele economice al acestui comportament. Invatam foarte putin din trecut.
Acest fapt creaza o discrepanta intre intelegerea noastra despre viitorul economiei si perceptia curenta socio-economica. Acesta este unul dintre motivele pentru care oamenii nu sunt pregatiti pentru viitor. Nu putem intelege cum politica induce cicluri monetare sau cum pretul petrolului nimiceste cicluri si cum ciclurile conduse de suprainvestitii, consumul inferior, elemente demografice sau psihologia in masa pot influenta si schimba o perioada prospera in recesiune si viceversa. Exista inca un motiv pentru care suntem orbi in fata ciclurilor. Ne asociem mai mult cu ciclurile scurte. Fluctuatiile create de ciclurile Kitchin (3-4 ani) determina intr-o mare masura dispozitia oamenilor si asteptarile lor cu privire la perspectivele de viitor al economiei pe termen scurt. Din cauza tiparului de ciclu pe termen scurt cei mai mult observatori au tendinta sa treaca cu vederea dezvoltarile pe termen lung care stau la baza acestora. Aceasta forma de miopie poate cauza o oscilatie salbatica a optimismului si pesimismului extrem. Din aceasta cauza euforia si pesimismul se repeta cu regularitate.
Aplicabilitatea si controversa se intensifica daca ne mutam de la ciclurile scurte la cele lungi. Acest lucru se datoreaza mai mult faptului ca ceea ce ne afecteaza pe termen lung e inca neclar. Un guru al ciclurilor, Richard Mogey a zis in 1991 ca “Multi se asteapta de 20 de ani ca un val Kondrateiff (ciclul pe termen lung, de 60 de ani) sa formeze un top, dar acesta inca se extinde.” Acest ciclu pe termen lung a fost mult dezbatut si cativa analisti, ca de exemplu Tony Plummer au sugerat ca ciclul Berry (25-30 de ani) si ciclul Strauss and Howe (90-99 de ani) formeaza un caz mult mai valid decat ciclul Kondrateiff. Cazul lui Plummer devine mult mai relevant daca asociem relatia “power law” cu ciclurile Kitchin, Juglar, Berry si Strauss. Acestea se leaga intre ele prin factorul 3. Trei cicluri Kitchin formeaza un ciclu Juglar, trei cicluri Juglar formeaza un ciclu Berry iar trei cicluri Berry formeaza un ciclu Strauss.
Micile fluctuatii cauzate de ciclul Kitchin trec neobservate uneori. Ciclul Juglar este cel care se inregistreaza in memoria pe termen lung. Lungimea medie de mai putin de o decada pare sa fie in conformitate cu ceea ce cred oamenii despre perioadele de timp, de exemplu anii ’60, ’90 etc. De aceea recesiunile Juglar au un impact mai mare asupra psihologiei in masa. Recesiunile Juglar sunt mai semnificante decat cele Kitchin, tot asa cum ascendentele Juglar sunt mai sustinute decat ascendentele Kitchin.
Ciclurile Juglar sunt de asemenea privite ca fiind cele mai dominante si periodice. Acest ciclu a fost identificat de catre Clement Juglar, economist francez in mijlocul anilor 1800. Juglar si-a inceput studiile in ciclicitate in domeniul casatoriilor franceze si in ratele de natalitate/mortalitate. Aceste observatii au dus la concluzii comportamentale similare in dobanzi, credite si crize comerciale. Studiile lui au concluzionat faptul ca contractiile de credite si crizele au aparut cu o periodicitate medie de 9-10 ani. Ciclul Juglar este asociat de asemenea cu oscilatia pendulara a prosperitatilor si lichiditatilor.
Un ciclu similar de 9-12 ani poate fi de asemenea observat in agricultura si trendul social si este etichetat intr-un mod informal de catre economisti ca fiind ciclul business. Exista si un alt ciclu business sau comercial, mai exact ciclul de investitii de 7-11 ani cunoscut si sub numele de “ciclul de fonta” care a existat in urma cu 250 de ani si continua sa existe si in ziua de azi. Analistii au descoperit mai multe grupuri de cicluri de 10 ani. Cel mai solid pare sa fie ciclul sunspot de 11.2 ani. Aceste cicluri sunt cunoscute ca fiind cicluri de prosperitate. O cercetare condusa de Garcia Mata si Shaffner sugereaza ca minimele sunspot afecteaza psihicul uman si influenteaza nivelul de incredere. Ciclurile Kitchin si Juglar functioneaza si in cazul randamentului. Si printre multe alte cicluri existente, Kitchin si Juglar functioneaza cel mai bine in cazul burselor de valori.
De exemplu, minimele istorice apar de obicei in al doilea an din decada. 2002 a fost un an cu un minim istoric global, prezent in cazul indicilor Nikkei, Dow, Sensex, BVSP (Brazilia) si IRTS (Rusia). Incetinirile Juglar de multe ori s-au transformat in crize reale si depresii. Ciclicitatea de recesiune Juglar a fost observata din 1721.
Dar recesiunea nu e un eveniment singular. Este legata de ciclurile de termen scurt si lung. Si cum excesele se intampla in stagii, corectiunea dezechilibriului pietei nu ia sfarsit odata cu retragerea preturilor. De aceea, recesiunile reale au nevoie de timp ca sa ajunga la un echilibru si afecteaza psihicul uman. Recesiunile inseamna si dispozitia pietei, nu doar preturi. Preturile sunt doar un mod de a le exprima. Vorbind la modul cel mai simplu, ciclurile Juglar sunt adevaratele recesii. Nu am vazut la scala istorica o recesiune globala mai mare decat cea Juglar. Marea Depresie (1929-1937), Depresia Japoneza (1990-2002), piata bear Americana (1965-1975), miscarea intr-o parte a indicelui Sensex in anii ’90 (1990-2002) au fost toate in intervale de timp Juglar. Recesiunile mai scurte sunt etichetate drept recesiuni Kitchin. Cateva tari europene au avut parte de o recesiune Kitchin in 1987 cand productia industriala a ajuns la stagnare. Chiar daca sunt putin iregulare, doar ciclurile Kitchin si Juglar pot explica recesiunea globala din anii 1970.
Exista si alte aspecte inter-market asociate cu ciclurile Juglar. Piata de obligatiuni de obicei ajunge la minime la fiecare minima Juglar. Ascendenta pietei de obligatiuni din America in anii 1921-1932 este un exemplu clasic care poate explica cum trebuie sa se comporte dobanzile. Pietele americane de obligatiuni au ajuns de asemenea la un nivel minim in anii 1990-1991 si asta a condus la o alta decada de prosperitate. Daca consideram anul 2002 ca un inceput de ciclu Juglar in cazul indicelui Sensex, acest ciclu ar trebui sa ia sfarsit undeva intre anii 2011-2013.
Adevarul despre cicluri este greu de acceptat. Asa cum analiza tehnica este o nota de subsol la Elliott, asa Elliott si studiul economiei sunt o nota de subsol la cicluri. Acestea sunt mai mari decat viata insasi si stau deasupra oricarei stiinte matematice sau fractale. Si 200 de ani de ciclicitate observata nu poate fi stearsa doar pentru ca nu este in concordanta cu crezul nostru conventional.
Acceptarea faptului ca suntem orbi in fata ciclurilor este un pas inainte in intelegerea incertitudinilor economice din jurul nostru. Asa cum dureaza 10 ani pentru a insusi meseria de sticlar, ii ia 10 ani unui analist global sa atesteze o recesiune Juglar si adevarul ciclic.
Echipa Orpheus
Global Alternative Research
ALPHA este un produs de strategie publicat ZILNIC, in limba romana si/sau in limba engleza. Raportul contine o strategie de tranzactionare in perechi doar long – doar short si o clasificare numerica bazata pe fractalii TIMPULUI. Semnalele sunt impartite in 3 perioade de timp diferite: sub minor (2-3 zile), minor (10-30 zile) si intermediar (peste 30 zile). Semnalele sunt ilustrate intr-un tabel si prin portofolii active. Alpha poate fi utilizat de catre manageri de fond pentru alocari relative, traderi pentru leverage si clienti VIP pentru tranzactii selective. Alpha face parte din sistemul analitic al triadele timpului dezvoltat de catre Orpheus Capitals.
